从紫江企业2022年三季度财报看，日子还算过得滋润

股票投资是一种需要耐心和毅力的投资方式，投资者需要有长远的投资眼光和正确的投资策略，才能在市场中获得长期的稳定回报。接下来，天成财经将带大家认识紫江企业股票好吗，并将相对应的解决措施告诉大家，希望可以帮助大家减轻一些烦恼。

今天还是继续看一家包装类的上市公司，上海紫江企业集团股份有限公司（股票简称：紫江企业）1999年8月在上交所主板上市，一直位列上海是工业企业销售收入500强榜单前列。紫江企业以包装业务为核心，发展了快速消费品商贸业务、进出口贸易业务、房地产业务和创投业务为辅的产业布局。

包装业务是紫江企业的核心业务,主要产品为PET瓶及瓶坯、皇冠盖、塑料防盗盖、标签、喷铝纸及纸板、彩色纸包装印刷、薄膜等包装材料以及饮料OEM等产品。几十年来，紫江企业一直是可口可乐、百事可乐、统一、达能、强生、雀巢、联合利华等众多国内外知名企业的优秀供应商，并与部分客户达成策略合作联盟关系。

2022年上半年，紫江企业分产品的营收构成是：彩色纸包装印刷占比19%，为第一大产品，然后是PET瓶及瓶坯、皇冠盖及标签，这两项的占比也超过了15%，这三项加总达到了约一半的占比。

紫江企业还有一些占比略小的，如铝塑膜和塑料防盗盖等包装类业务；其快速消费品商贸、进出口贸易和其他等非包装类业务占比大约有两成多。总体上包装相关的业务还是其核心业务。

紫江企业的营收的趋势情况和同行们，只是变化幅度偏小。疫情发生前的2019年前三季度，营收就开始了小幅下跌；疫情下遭受了一定的冲击，2021年开始恢复性增长，并创下历史新高，2022年前三季度出现了0.3%的极小振动。近五年来，其营收的规模就在70亿出头左右波动，增减变化的幅度都很小，用一个字来形容这种情况，那就是“稳”。

不仅营收的增减变化幅度很小，净利润的波动幅度也不大，近四个前三季度，紫江企业的净利润在4亿出头波动，幅度都未超过10%，2022年前三季度的增长幅度为0.5%。紫江企业已经在用千分比来计量两项主要指标的增长率了，这种情况我们还能说什么呢？只有说上半年上海的疫情可能耽误他们的部分生产经营活动吧。

看到紫江企业的毛利率基本稳定在20%左右，我们并不太意外，因为他们的净利润那么稳，毛利率波动太大是办不到的。但是，为什么同行们都在明显下降，他们还稳得起呢？他们的“快速消费品商贸”和“进出口贸易”业务的毛利率都是比较低的，在10%左右；毛利率稳得起的业务正是核心的包装类业务，或许是因为客户没有受到市场的波动而压价，或许是他们有实力，并掌握了定价主导权，又或许两者都有吧。

其净资产收益率，年化在10%左右，在包装这一行中，也算是不错的表现了。虽然近年来毛利率有下降的趋势，这主要是因为他们净资产的增长所致。外部环境不一样了，资本结构也要更保守一些，毕竟风险和收益不能两全，更看重风险时就会选择调节分红比例等，多留一些净资产。

紫江企业当然不能把自己的业绩全寄托在客户身上，2022年前三季度，在基本相同的营收情况下，把期间费用还省出了5000万元，这样带来了其占营收比的下降，不仅抵销掉了毛利率下降的影响，还提升了0.5个百分点的盈利空间。虽然盈利空间只有不到10%，但在经济环境下行的情况下能稳住，也还算不错的表现了。

净利润有了，也收回来了，其经营活动的净现金净流入了4.7亿元，略高于净利润，但是又都用于固定资产等长期经营性资产的投入中了。在现在的经营形势下，近两年前三季度加大长期资产的投入是不是好事？这是有争议的，如果是稳定客户的定制配套项目需求，还是可以投的，如果是建好再找客户，可能就会有一定的麻烦。

作为典型的轻工行业，紫江企业的资产结构还是偏重了，好处当然是营收的基本保障条件是不错的，坏处就是真要涉及到转型的时候，这些长期资产就会成为不小的包袱。但不到一半的比例也还算不是太夸张，加上50%出头的资产负债率，长期偿债能力还行。

1.46倍的流动比率和近一倍的速动比率，紫江企业的短期偿债能力较强，还并未造成明显的资产配置过度，其财务管理的水平还是在线的。

虽然存货是第一大流动资产，但还有两项与其规模的流动资产，那就是应收票据及应收账款和货币资金，其流动资产的质量并不差。

短期借款是其最大的流动负债，略高于其现金余额，应付类的业务款项只有14亿，大大小于应收类的业务款项。虽然短期借款的清偿要借助于应收款的回收和存货的变现，但借款不会一次性到期，其实是没有多大短期债务压力的。

其存货的规模比年初略有增长，但比去年同期的增长还是明显的，超过两个月销售收入的存货占用（扣除贸易类业务的占用较少，可能还要更长一些）还是偏高了一些。如果后续的营收增长变慢，还是应该腾出精力来解决这个问题的。

应收类的款项比年初和去年同期都有所增长，应付类的业务款项有所下降或者持平。预收性质的“合同负债”下降可不是什么好现象，这说明后续的订单可能会下降，实际上，他们也面临着一定的营收下行压力的。

紫江企业在供应链上占用供应商的资金有限，就得增加自己的贷款了，其主要有息负债接近40亿元，占总负债的比例达到了六成，还是有一定的还款压力的。

在建工程的投入导致其主要经营性长期资产同比增长了近2亿元，前面说现金流量的时候已经说过了，适当的固定资产投入不见得就一定有什么问题。但环境变化后，普遍的做法是量力而行，维持现有规模，修修补补，静观其变。他们除了经营性的长期资产外，长期股权投资和其他权益工具投资合计还有18亿元，这是其资产偏重的主要原因。

紫江企业的业绩特点是稳，虽然这样的表现，资本市场不一定喜欢，但其实对投资者、债权人、员工和社会来说，这算是比较负责任的做法了。

声明：为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

#紫江企业#

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