创业板上市公司解禁时间

本文提供以下多个参考答案，希望解决了你的疑问：

• 标题：创业板上市公司解禁时间：市场影响与应对策略
• 一、解禁时间的设定与意义
• 二、市场影响分析
• 三、投资者应对策略
• 四、注意事项

创业板上市公司解禁时间

标题：创业板上市公司解禁时间：市场影响与应对策略

在中国资本市场的广阔版图中，创业板作为支持高新技术企业和成长性中小企业的重要平台，自其诞生以来便备受瞩目。随着市场的不断发展与成熟，创业板上市公司数量的不断增加，其股份解禁问题也日益成为市场关注的焦点。解禁，即非流通股转为流通股的过程，不仅关乎公司股权结构的调整，更对市场情绪、资金流动乃至整个板块的走势产生深远影响。本文旨在探讨创业板上市公司解禁时间背后的逻辑、市场反应及投资者应如何理性应对。

一、解禁时间的设定与意义

创业板上市公司的解禁时间通常依据公司上市时的招股说明书及后续公告确定，主要包括首发原始股东限售股、定增机构配售股等多种类型。这些股份在锁定期满后，持有人有权将其在二级市场上自由买卖。解禁时间的设定，一方面是为了保护中小投资者的利益，避免上市初期因大股东大规模抛售导致的股价剧烈波动；另一方面，也是对公司发展信心的一种体现，合理的解禁安排有助于引导市场形成对公司长期价值的正确认识。

二、市场影响分析

解禁期的到来，往往被视为市场潜在压力的增加点。一方面，大量解禁股的流通可能增加市场供给，若市场资金承接力不足，容易引发股价下跌。另一方面，解禁前后，部分股东可能出于套现需求而选择抛售，进一步加剧市场恐慌情绪。然而，值得注意的是，并非所有解禁都会带来负面影响。对于业绩优良、成长性强的公司而言，解禁反而可能成为市场重新评估其价值、吸引更多资金关注的机会。

三、投资者应对策略

面对创业板上市公司解禁，投资者应保持理性与谨慎，采取以下策略以应对潜在风险与机遇： 1. 深入研究基本面：重点关注公司的盈利能力、成长潜力、行业地位及未来发展战略，选择基本面扎实、发展前景广阔的企业进行投资。 2. 关注解禁比例与股东结构：了解解禁股份占总股本的比例，以及解禁股东的构成和减持意愿，评估其对市场的影响程度。 3. 分散投资：不要将所有资金集中在单一股票上，通过分散投资降低单一股票解禁带来的风险。 4. 灵活调整仓位：根据市场走势和公司情况，适时调整持仓比例，把握买卖时机。 5. 保持长期视角：对于真正具备成长性的公司，短期的解禁波动不应成为投资决策的主导因素，坚持长期投资理念。

四、注意事项

在关注创业板上市公司解禁时间的同时，投资者还需注意以下几点： - 信息来源的可靠性：确保获取的信息来源正规、准确，避免被不实消息误导。 - 风险意识：股市有风险，投资需谨慎。特别是在解禁高峰期，市场波动可能加剧，投资者应做好风险管理。 - 理性分析：不盲目跟风，不轻易听信市场传言，通过独立思考和理性分析做出投资决策。 - 关注政策动态：政策环境的变化也可能对创业板市场及解禁问题产生影响，投资者需保持对政策动态的敏感度。

综上所述，创业板上市公司解禁时间虽为市场关注热点，但投资者应以理性、客观的态度面对，通过深入研究、灵活应对，把握其中的机遇，规避潜在风险，实现资产的稳健增值。

创业板上市公司解禁时间的相关问答

• 1、股票解禁日是涨还是跌
• 2、上市公司股票解禁问题
• 3、创业板股票是不是全流通的
• 4、股票里的解禁是什么意思?
• 5、创业板解禁的创业板启动时间
• 6、32家创业板公司集体同时主动延长股份锁定具体是哪几家?
• 7、西南策略：重组新规落地 创业板能否牛市再来？

一：股票解禁日是涨还是跌

优质回答一般解禁股，自从解禁日开始的在一周之内，一般都是有涨也有跌，但跌多涨少。股市总是有涨也有跌，解禁之日不一定都涨，也不可能都跌。

这是因为股票的涨跌因素很多，其中最重要的决定因素就是由供求关系决定的，限售股解禁之日通常跌多涨少，也就是说从总体上权衡。

从概率方面观察，限售股解禁当日下跌个股多于上涨的个股是大概率。

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解禁股是指限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖的股票。

以前的上市公司(特别是国企)，有相当部分的法人股。这些法人股跟流通股同股同权，但成本极低(即股价波动风险全由流通股股东承担)，惟一不变就是不能在公开市场自由买卖。后来通过股权分置改革，实现企业所有股份自由流通买卖。

按照证监会的规定，股改后的公司原非流通股股份的出售，应当遵守下列规定:自改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或者转让;

持有上市公司股份总数5%的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。取得流通权后的非流通股，由于受到流通期限和流通比例的限制，被称之为限售股。

解禁股是大小非，股价，所以它会通过下调价格达到这种平衡，另则是因为大小非的成本极低，以股票价格来讲有极大的获利空间，也使它有较强的抛售意愿，股票短期波段主要是取决于供求关系，一旦大小非抛售，其它的投资者不愿意接盘，就会出海通证券那种连续跌停的走势。

除了国家股没有太大的抛售压力外，其它小非的限售股上市后多数采取的措施，事实就是这样的，特别是限售股解禁后使现有的流盘股本增加的越大的股票，跌幅越大。

小，即小部分。非，即限售。小非，即小部分禁止上市流通的股票。反之叫大非。解禁，即解除禁止。小非解禁，就是部分限售股票解除禁止，允许上市流通。当初股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。

也就是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股，也叫限售股。或叫限售A股。其中的小部分就叫小非。

解禁股解禁前后对股价的影响

;     在A股市场中，解禁对于很多投资者感觉会是影响股票价格的消息。解禁对股票价格有什么影响？今天就与大家分享一下。

1、上市公司本质

如果上市公司基本面较好，成长性较好，股票价格估值并不高。这一类的股票解禁对股价一般没有什么负面影响，有减持套现的就看好的大资金接货。如果上市公司基本面较差，成长性较差，股票价格估值较高。这一类的股票解禁对股价一般会产生负面影响，市场投资者对未来股票的预期较差，会使大部分投资者出现减持，导致股票价格出现大幅跌幅。

2、大股东与小股东的差别

首先解禁表示解除上市公司的禁售股。通常说来，解禁的如果是大批上市公司的自然人或者是小股东，通常这些自然人或者小股东都获利已经几倍，解禁之后大部分会进行股票减持套现。主力也很有可能通过解禁消息进行洗盘，为了把筹码逼出来也会打压股价把市场筹码洗出来。加上解禁消息上市公司会提前公告出来，有部分投资者会因为恐慌而抛售，这样市场空方力量较大，个股股价大概率会出现调整跌幅。

解禁的如果是上市公司的大股东、大型投资机构或者国资股，股价下跌调整幅度概率较小，部分的个股甚至可能出现上涨，因为对于上市公司的大股东、大型机构或者国有股解禁，解禁后出现减持也就只有股份中的一小部分。如果解禁导致股价大跌了，那么持有的股份较大的他们会很难接受，所市公司的大股东、大型机构或者国有股解禁一般不会大规模减持，通常会等待行情配合再进行减持。

总体来说，上市公司解禁并不一定会使股价下跌或是上涨，解禁后也不一定会大规模出现减持。具体影响需要结合上市公司的情况以及市场情况而定。

(股市有风险，投资需谨慎)

解禁股票前一般涨还是跌

解禁股票一般来说是一个利空消息，所以股价下跌的概率大，但是解禁前后对股价的影响不同：

1、解禁前：即上市公司公布解禁公告前，如果股价在低位、公司的市盈率不高、解禁时有利好消息公布，则可能会有大资金提前将股价拉高，提前炒作一番。但主力一般会比散户提前知道解禁的消息，所以当股价有压力位或主力资金离场的时候，投资者就要小心谨慎。

2、解禁时：一般当天下跌的概率大，并且如果解禁额数量很庞大，则利空消息会被延续。如果解禁公布前，股价没有被提前拉升，解禁时股价又刚好在低位，则大资金可能会提前将股价拉升后再出货。

3、解禁后：解禁不是一天就会完成的，很多股票解禁后可能依然延续之前的走势，期间有震荡，但利空消息不会很快消化，所以下跌的概率大。

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一，股票解禁日是可以通过公司***公告查看的，但是大多数投资者一定不止跟踪一家公司，把各个***依次点开***公告不太省事，所以建议你通过这个股市播报来查看，建议你添加自选股票，这样能够智能筛选出比较值得关注的信息，能够了解解禁日也能够详细了解解禁批次、时间线。解禁并不是意味着解禁部分的股票当天可以在市面上畅通，对其进行考察还需要一定的时间，具体时间因个股而异。

二、股票解禁前后的股价变化虽然解禁和股价表现并不存***性相关关系，但如果要探究一下股票解禁前后股价下跌的原因，可从这三个方面进行解析：

1、股东获利了结：一般情况下，限售解禁也就意味着会有更多的流通股进入市场，如果限售股东获得的利润不少，同时追求利润的动力也会大大增加，无形中会增加二级市场的抛盘，公司股价构成利空也是自然而然的了。

2、散户提前出逃：出于对股东可能会抛售股票的担心，说不定部分中小投资者在解禁到来前提前出逃，那么股价也就会提前下跌了，

3、解禁股占比大：另外，解禁市值影响解禁股本占总股本的比例，前者越大，后者自然也越大，股价的利空也会随之更大。

限售股票解禁后股价上涨还是跌

如果主力持有被禁股份或与被禁股东有关系，而被禁股东为出货，做好准备，那么在被禁之前，主力一般会上涨。相反，如果主力想低价解禁，可能会下跌。

股票解禁是指非流通股可以在二级市场交易的行为。解禁股从解禁日开始的一周之内，一般都是有涨也有跌，但跌多涨少，因为股票解禁的时候多数投资者都会认为是一种利空消息，会在解禁日到来之前卖出股票或者不参与这只股票的买卖。

个股的解禁前一个月股票走势是涨还是跌，需要根据市场情况和个股实际情况进行分析。一般来说，限售股解禁是一种利空，会导致股价下跌，主要是因为解禁后市场中的股票增多，供过于求，那么股价自然下跌。此外，如果大股东减持也会造成股价下跌。因此，在大多数情况下，限售股解禁导致该股股市短期下跌。短期下跌的原因如下：

1、限售股与流通股享有同等权利，但成本极低（即股价波动风险完全由流通股股东承担）。解禁后可以出售，一旦限售股股东卖出获利（限售股的价格通常是1元/股的成本价），该股短期内的供需关系发生了很大变化。

2、投资者一般都知道解禁限售股的影响。无论限售股股东是否抛售，都会给该股投资者心理造成压力，引发恐慌性抛售。长期来看，因为股价最终会回归价值，所以会逐渐淡化解禁限售股的影响。

综上所述，如果主力想在解禁前低价买入解禁的股票，可能会在解禁前抛出一些筹码打压股价，方便他们在解禁时低价买入，导致股票在解禁前下跌；如果解禁前个股市场情况良好，股价也可能会有所上涨。但是如果大股东抛售可能会引起市场恐慌，投资者纷纷抛售，股价就会大幅下跌。

股票解禁后会暴涨吗

股票涨跌不由解禁决定，并且股票解禁不代表大股东马上减持，股票涨跌由供求关系、资金量、业绩、政策、消息等多方面因素决定。股票解禁意味着大量的非流通股可以进行流通，减持需要提前发出公告，非流通股占总股本5%的，一般要求两年才能减持，非流通股占总股本低于5%的，一般要求在一年以后才能减持。

股票解禁的定义是限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖。一般来说，解禁当日开始，解禁的股票就可以自由交易。企业持有的限售股在解禁前已签订协议转让给受让方，但未变更股权登记、仍由企业持有的，企业实际减持该限售股取得的收入。

按照证监会的规定，股改后的公司原非流通股股份的出售，应当遵守下列规定：（一）自改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或者转让；（二）持有上市公司股份总数5%的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。取得流通权后的非流通股，由于受到流通期限和流通比例的限制，被称之为限售股。

个股解禁通常来说会使得股票供给增大，股票需求不变的情况下，股价会下行，但是具体需要结合解禁时该个股的基本面、所处的价位和当时的大盘情况。

比如有的个股已经超跌或到横盘突破区域，那么一旦解禁，股东极有可能拉高出货，反之一只业绩不佳的个股解禁或者高位那么下跌可能性大，当然还要适当结合当时大盘走势，具体问题具体分析。

一般对于大型国企，大非解禁冲击较小，因为国有资本很少会减持。而对于创业板、中小板这类制造暴富神话的板块，则需要保持谨慎，一般都会引发大跌。

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限售股解禁后该股走势会上涨还是下跌

股票解禁后，股价的变化要视情况而分析，通常来说不会暴涨。

一谈及解禁，市场利空，股价利空是大多数人首先想到的，能逃的就提前准备好，但是真实情况真的如我们所想的那样吗？接下来我给大家好好说说~

在具体说股票解禁前，请大伙先瞄一眼这一份机构最新的牛股名单，随时都会被删，及早领到：绝密今日3只牛股名单泄露，速领！

一、解禁股是什么？

开始前，我们先掌握下解禁是什么？说白了这就是解除股票流通禁止，这也代表着过去不允许在二级市场交易的限售股，出了限售期交易起来就不受限了。

为啥会存有限售股呢？简单来说，就是当公司上市前后为了很快的融得资金来对股票进行低价发售，这个类型的股票因为获取成本很低，基本转个手就能赚钱，凡是持有这种股票的人绝大多数都把手中的产品抛出转现，就特别可能引起股价下跌，然则诸多的股民将会背到这个锅。这样的原因是，证监会为了保证投资者的权益才对这一类股票的售出时间加以限定。

限售股依照持股比例一般会分成大小非股，小非是指占总股本比例＜5%的限售流通股，大非指的是占总股本比例＞5%的限售流通股。在这1年内，大小非股票不能进行上市交易或者转让的行为，小非股在一年后就被允许上市交易了，然而大非股需要三年后才可以完全解禁。

我所知道的消息，今年的股票居然有2000多只要解禁，解禁2800亿股，这也表明了大量的股票将流通于市场中，由此会让股价遭受影响。

我们既然是投资者，关于哪些股票解禁、何时解禁这些信息我们肯定要首先得知，免得我们成为了接盘侠。这个股票神器大家一定要拥有，这个投资日历用处还是很大的，会时不时的提醒着你哪些股票解禁、上市、分红等等，每个股民炒股时必不可少，点击即可领取：专属沪深两市的投资日历，把握最新的第一手资讯

二、股票解禁后确定会使这个股价下落吗？

也不一定的！这个差错可以说是误导了大多数股民。

通常来说，解禁以后的股票一般是下跌的，由于会增添卖盘来打压股价，然而有时是在大小非解禁之后，股价反而会上涨。比如有一年，氯碱化工股票的解禁股上市时，股价就从那天开始就连续不断的放量上升。

解禁对股价会不会造成影响，其实最核心的问题在于你持有的股票公司到底如何，优质的公司如果解禁，股东也会抗拒卖出。

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应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请

当股票解禁之后会暴涨还是下跌主要是由不同因素影响的。当限售股的庄家参与增发的价格比现在的价格低很多时，股价可能会上涨。如果限售股的庄家成本特别低，而且拥有的个股的数量并不多，就不可能上涨。当这些限售股的庄家他的参与增发的股份的数量特别大的时候，股价可能会上涨。

总的来说，股票解禁后是否会暴涨是没有一个界定的。一般是当限售股解禁，使现在的流盘股本增长幅度越大的股票，下跌的程度也就越大。如果当波段操作中供求关系改变，会有很多投资者不愿意通过大小非抛售的形式接盘，此时会造成持续下跌，必然更不会出现暴涨的状态。

温馨提示：内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。

应答时间：2022-01-29，最新业务变化平安银行***公布为准。

二：上市公司股票解禁问题

优质回答新上市的股票没有我们平时所说的大小非问题,它们有的是大小限问题,那何为大小限

“大小限”是指上市公司在上市时发起人持有的股份通常要有三年的锁定期,即从上市之日起三年后方可流通.这种流通权限售股票被称作“大限”.但如果在上市前12月内以增资扩股方式认购的股份,则可在公司上市一年后即可流通,锁定期仅为一年,这样的流通权限售股票被称为“小限”.

目前市场上被大家所称的“大小限”是指在2006提5月新老划断后产生的.所谓新老划断是以2006年5月18日为界,在此之后,新上市的公司属于全可流通的公司,已不存在股权分置问题.也就是说,一旦一年或三年的锁定期结束,这些股票不用再通过股改向股民送股,即可自动流出二级市场.投资者在购买此类股票时就应考虑这种风险,但是在新老划断后,我国股市发行的股票,平均的市盈率高达30倍,最高为99倍的中国远洋,居然比股改前发行的股票的市盈率还高.其原因在于相关部门对“新老划断”这一重点并没大张旗鼓的宣传，告诉投资者在2006年5月18日起买的股票已是全流通股票了,必须在购买时就考虑到它一年或三年后将自动流出的风险,不要再以如此高的价格在一级市场申购和二级市场买卖,但这种宣传几乎就没有进行过,很多投资者仍然按股改前的思维高价买进,这也可算是中国股民的一个悲剧呀.

三：创业板股票是不是全流通的

优质回答你好，创业板也像主板一样实行全流通，但为了保持公司股权与经营权的稳定，同时满足股东适当的退出需求，创业板有针对性地、有区分地对上市后的相关股份提出了限售要求，具体为：

（一）对控股股东、实际控制人所持股份，要求其承诺自发行人股票上市之日起满三年后方可转让。

（二）对于其他股东所持股份，如果属于在发行人向证监会提出首次公开发行股票申请前六个月内（以中国证监会正式受理日为基准日）进行增资扩股的，自发行人股票上市之日起十二个月内不能转让，并承诺：自发行人股票上市之日起十二个月到二十四个月内，可出售的股份不超过其所持有股份的50％；二十四个月后，方可出售其余股份。

（三）对于前述两类股东以外的首次公开发行前其他股东所持股份，按照《公司法》的规定，需自上市之日起满一年后方可转让。

投资者一定要了解全流通市场环境下对限售股份的有关规定，而且要密切关注有关限售股份解禁的情况，特别是关注大股东、实际控制人和核心人员所持有股份的变动情况，做到心中有数，审慎投资。

四：股票里的解禁是什么意思?

优质回答解禁的股票分为大小非和限售股。大小非是股改产生的，限售股是公司增发的股份。这些股票都在以前购买这些股票的人的手中。

解禁只是一个时间窗口，意义就是解禁当日开始，解禁的股票就就可以交易了。

大小非解禁的成本基本都是1元，限售股解禁的成本就是其增发价格。

非是指非流通股，由于股改使非流通股可以流通，即解禁。

持股低于5%的非流通股叫小非，大于5%的叫大非。

非流通股可以流通后，他们就会抛出来套现，就叫减持。

这等于大幅增加股票市场的股票供给量，改变股票的供求关系，若大小非解禁后采取减持，将促使股价下行。

扩展资料

股票解禁主要分为两种情况：一是大小非；一是限售股。

大小非主要是因为在2005年9月4日证监会颁布了《上市公司股权分置改革办法》的规定，进行改革之后，公司的中的远非流通股份从改革方案实施之后的十二月后可以进行交易和转让；

持有超过5%之上的股票在满足前项之后，在十二个月内在证券交易所卖出的股份不能超过5%，二十四个月内不能超过10%。正式因为对于非流通股股东的5%的规定，出现了大小非。

小非是持股量小于5%的非流通股东；大非则是超过5%的股东。到现在已经超过了之前的规定期限，因此这些股东没有限制了，不再是解禁，进行抛出便成为股东减持了。

股票解禁对于股价的影响

股票解禁实际上就是增加了二级市场中股票交易的供给量，改变了股票原有的供求关系，在解禁后出现了股票减持对于股票本身来说就是一种利空消息，多数情况下约到解禁的个股股价会出现下跌。

无论股东何时进行抛售，市场投资者认为迟早有一天可以卖出，卖空的力量在原本的市场中出现的变动，卖方力量的增强，对于股价就会产生向下的压力。

参考资料来源：

五：创业板解禁的创业板启动时间

优质回答中国证监会主席尚福林表示，经国务院同意，证监会已经批准深圳证券交易所设立创业板，创业板上市交易时间将于2009年10月23日举行开板仪式。

2010年11月1日,第一批上市的28家创业板公司,除宝德股份(300023,股吧)发行前所有股东三年限售外,其他27家公司都在11月1日有一批小非解禁。首批创业板解禁数量为11.94亿股，是现有流通股数量的1.17倍，而解禁市值高达333.18亿元

六：32家创业板公司集体同时主动延长股份锁定具体是哪几家?

优质回答今年10月底，创业板上市公司迎来首批限售三年的股份解禁。市场预计由于这些首发原始股东的限售股数量巨大，在目前大盘低迷背景下，解禁洪峰的到来将给个股和整个创业板带来不小的压力。不过，除之前汉威电子[13.75 1.85% 股吧 研报]、金亚科技[5.74 1.95% 股吧 研报]的实际控制人主动延长股份锁定期外，昨日宝德股份[10.65 6.61% 股吧 研报]、华测检测[17.06 2.96% 股吧 研报]等32家创业板公司发布公告，主动延长股份锁定，涉及27.83亿股，市值约384.44亿元。

多家创业板公司发布的公告内容极其相似。如机器人[23.05 1.99% 股吧 研报](300024)公告，控股股东持有公司8796.12万股，将于10月30日限售期届满解除锁定。其承诺在2012年年内不减持股份；硅宝科技[10.78 2.86% 股吧 研报](300019)也公告，股东王跃林、郭弟民、王有治、杨丽玫均表示，在10月30日股票解除限***至12月31日，均无减持股票的计划，上述持股占总股本的53.65%。

此外，立思辰[6.18 3.00% 股吧 研报](300010)、上海佳豪[7.02 2.78% 股吧 研报](300008)、钢研高纳[14.53 1.25% 股吧 研报](300034)、红日 药 业 (300026)、 星 辉 车 模(300043)、阳普医疗[8.52 1.79% 股吧 研报](300030)、银江股份[12.50 5.75% 股吧 研报](300020)、超图软件[12.09 -1.63% 股吧 研报](300036)等多家创业板公司，均公告控股股东或实际控制人承诺年内不减持，或是延长限售承诺。

七：西南策略：重组新规落地 创业板能否牛市再来？

优质回答摘要

对比之前的版本，本次的重组新规主要针对五个方面进行了修订：取消重组认定中的“净利润”指标、进一步缩短“累计首次原则”至36个月、解除创业板重组上市的“一刀切”禁令、恢复重组上市的配套融资、加大对违反业绩补偿协议和盈利承诺的问责力度。

我们认为对上市公司的影响如下：

1、取消重组认定中的“净利润”指标，有利于上市公司的资源整合和质量提升。

2、缩短“累计首次原则”至36个月，从时间维度整体放松了认定标准，也有利于收购方加快注入优质资产。

3、解除创业板重组上市的“一刀切”禁令有利于创业板公司资产质量的改善，也拓宽了科技创新企业的上市渠道。

4、恢复重组上市的配套融资对上市公司置入资产的现金流形成支撑，符合经济承压的大环境和国际化改革的大趋势。

5、加大对违反业绩补偿协议和盈利承诺的问责力度体现了证监会治理并购乱象的决心，是对之前政策执行的经验总结和改进。

我们认为对创业板走势影响如下：

创业板业绩走势 有望复制2014年第109号令后的状况： 并购重组数量与政策松紧高度相关，政策放松后并购重组数量增加，创业板业绩改善有望加快。

创业板指数走势 则需要观察业绩改善中内生因素的强弱： 在当前市场风格下，市场对业绩的内生性、可持续性关注更高。仅有外生性的注入而非可持续性的业绩改善，对股价支撑难以构成有力支撑。

当前，创业板业绩改善有三方面有利因素： (1)科技周期见底，5G牌照下发，利好TMT相关全产业链。(2)业绩承诺结束高峰已过，商誉减值压力退潮。(3)重组新政落地，优质资产加速注入。 基本是内生外生各占一半。

投资策略： 总体而言，成长股业绩趋势明显好于周期股。 可以关注创业板科技龙头，如卓胜微(300782)、宁德时代(300750)、上海钢联(300226)、锐科激光(300747)、圣邦股份(300661)、广和通(300638)、亿联网络(300628)、汇纳科技(300609)、精测电子(300567)、深信服(300454)、亿纬锂能(300014)等。此外，创业板壳资源也可适时关注。

风险提示：政策超预期收紧，5G推进受阻。

正文

10月18日，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。经过四个月的公开征求意见，重组新规正式落地，自发布之日起开始施行。

对比之前的版本，本次的重组新规主要针对五个方面进行了修订：

取消重组认定中的“净利润”指标

进一步缩短“累计首次原则”至36个月

解除创业板重组上市的“一刀切”禁令

恢复重组上市的配套融资

加大对违反业绩补偿和盈利承诺的问责力度。

我们认为这对上市公司的影响如下：

取消重组认定中的“净利润”指标，有利于上市公司的资源整合和质量提升。

在2016年重组办法所列七类重大资产重组认定标准中，第三类是“购买的资产在最近一个会计年度所产生的净利润占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告净利润的比例达到100%”，亏损和盈利能力较弱的公司很容易触发这一指标，不利于公司采用市场化方法提升资产质量。本次修订取消了相关规定，鼓励公司吐故纳新、整合资源。

缩短“累计首次原则”至36个月，从时间维度整体放松了认定标准，也有利于收购方加快注入优质资产。

重大资产重组的认定期限在2014年的第109号令中没有限期，2016年修订为60个月内，本次再次缩短为36个月，进一步放松了认定的标准，也支持收购人及其关联方在取得控制权后加快注入优质资产。

解除创业板重组上市的“一刀切”禁令有利于创业板公司资产质量的改善，也拓宽了科技创新企业的上市渠道。

2013年11月证监会发布《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，明令禁止创业板公司实施重组上市。此次新规允许“符合战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产”在创业板重组上市，不仅有助于创业板公司质量的改善，也为科技创新企业打开了新一条上市渠道。

恢复重组上市的配套融资对上市公司置入资产的现金流形成支撑，符合经济承压的大环境和国际化改革的大趋势。

恢复配套融资改善了上市公司在经济承压背景下置入资产的现金流压力，也符合国际重组上市的惯例，有助于推进外资在我国权益市场的长期布局。

加大对违反业绩补偿协议和盈利承诺的问责力度体现了证监会治理并购乱象的决心，这是对之前政策执行的经验总结和改进。

新规中 新增了问责条款， 明文规定“交易对方超期未履行或者违反业绩补偿协议、承诺的，由中国证监会责令改正”，有助于减轻信息不对称现象，打击恶意炒壳行为。

回顾重大资产重组政策的历次变化：2014年政策进入宽松期，并购重组井喷式增长，潜在风险也逐渐积聚；到2016年，监管层收紧了重组政策，对炒壳、囤壳行为予以规范和限制，引导市场风气从盲目、过热和高溢价向理性回归。2019年重组政策重新放松，解禁创业板、恢复配套融资，政策方向与2014年一致的。

那本次重组新规将会对创业板走势产生什么样的影响？

我们认为是两方面的：

业绩走势上，创业板业绩走势 有望复制2014年第109号令后的状况： 并购重组数量与政策松紧高度相关，政策放松后并购重组数量增加，创业板业绩改善有望加快。 2014年第109号令下发后，创业板重大资产重组数量和规模都快速上行，2015年全年共发生92起，规模合计858.7亿元，同比增长160%；2016年末到2018年，重大资产重组进入了收缩期。在“小额快审”机制和新政征求意见的双重作用下，今年重组再度回暖，新政的正式施行也将持续发力，加速优质资产注入创业板。

指数走势上，需要观察并购重组能否带来业绩的持续改善。 在当前市场风格下，仅有外生性的注入而并非可持续性的业绩改善，对股价支撑难以构成有力支撑。而且，2018年创业板商誉的大幅减值，就是此前并购政策的后遗症。 在监管上，也只能管到业绩承诺期内的承诺情况，对于业绩承诺期外的情况，监管无力也无权干预，但这恰恰是当前市场风格所关注的焦点。

总体而言，当前新并购政策的出台，有助于创业板业绩加快回暖。 三季报预告显示创业板三季度净利润增速由负转正，创下新高，基本面或较二季度明显改善。 当然这需要正式公布的三季报进一步确认。 这种业绩改善或许来源于以下三方面：

(1)科技周期见底，5G牌照下发，利好全产业链。

TMT板块基本面与科技革命关联度很大。上世纪90年代万维网的出现、2013年移动互联网的兴起都催生了令人兴奋的TMT热潮。5G在2020年有望实现全面商用，行业红利已经从通信、电子传导到了计算机，创业板股业绩将迎来全面提升。

(2)业绩承诺结束高峰已过，商誉减值压力退潮。

业绩承诺期一般对应1-3年，大批并购的保护期在17-18年集中结束，创业板因此爆发了大规模的商誉减值计提，对业绩侵蚀较大。减值压力已经释放得比较充分，也创造了较低的基数，对创业板日后回升形成支撑。

(3)重组新政落地，优质资产加速注入。

投资策略

总体而言，成长股业绩趋势明显好于周期股。

建议关注创业板成长股投资机会，如卓胜微(300782)、宁德时代(300750)、上海钢联(300226)、锐科激光(300747)、圣邦股份(300661)、广和通(300638)、亿联网络(300628)、汇纳科技(300609)、精测电子(300567)、深信服(300454)、亿纬锂能(300014)等。

此外，创业板壳资源也可适时关注。

风险提示： 政策超预期收紧，5G推进受阻。

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想要成长，必定会经过生活的残酷洗礼，我们能做的只是杯打倒后重新站起来前进。上面关于创业板上市解禁期的信息了解不少了，天成财经希望你有所收获。