海外高压电网的投资机会梳理

在当前的经济形势下，财经知识的重要性愈发凸显。投资者们需要了解市场趋势、政策变化、公司财务等方面的信息，以更好地制定投资策略。接下来，天成财经将分析并了解特变电工今日资金流向，希望可以给你带来一些启示。

海外高压电网投资是大周期、刚开始，高压装备未来将不断向中国公司外溢，中国装备公司不是简单的映射炒作。当前重点仍是选公司、等买点；目前主流公司估值合理，如显著调整是机会。

一，什么是输变电？

输变电是电力系统重要的组成部分，是电力从发电厂到最终进入到千家万户的中间环节。

输变电线路按用途分为输电线路和配电线路。

在输变电的设备端，可以分为一次设备和二次设备。一次设备是电网建设资本开支的主体，二次设备侧重投产后的运维。

二，行业投资逻辑是什么？

支撑行业景气度的三条大逻辑：

1）国内投资进入上行周期

2）海外设备端新老更换，带动大量出口和出海机会

3）AI和数据中心建设带动电网建设以及设备端更替

先看国内：

1）2024年1-3月电网累计投资额为766亿元，累计同比增长14.7%。

2）国家电网2023年总部六批次输变电集招项目中，输变电设备采购总金额约677亿元，同比高增34.4%。

上述两项增长数据，目前在国内大体量的行业中，应该是凤毛麟角了。

一方面，电网建设具有周期性。

国内用电量持续增长，去年核准的输配电价大多数省份都是提升的，电网企业负债率水平不高，电网投资能力中期来看有支撑、在加强。

结构性我们仍然最看好特高压，越来越严峻的新能源消纳问题，给特高压带来刚需，不管是理论上、还是产业迹象上，目前都仍然有显著认知偏差；另一方面，特高压壁垒高、格局较好，预期能兑现到盈利上。

另一方面，国内新能源自2016年之后开始发力，尤其风光电源端投资增速远超电网，形成了剪刀差，形成了电网测追赶投资的迫切需求。

具体来看，主网特高压配合整个能源测的改革，包括调峰调频的需求；而配电侧，则可主要负责解决分布式能源，尤其是风光等并网接入的需求。

再看海外：

海外装备公司电网业务订单自21年下半年开始高增长，近2年头部企业在手订单增速超200%，准一线超100%，远超中国公司表现。

21年欧美市场都发力，美国可能主要系制造业回流，美国高增2年后23年增速回落，但其公用事业公司洋溢着热情，最近1-2个季度AI又拉动了增速强劲恢复。

欧洲21年也开始加大投资，重要原因是发生了能源危机，23年欧洲又普遍加速，23-24年多数欧洲电网企业都发布了激进的投资计划。

除了能源与新能源转型、用电需求增加因素外，美、欧都有深层次的结构性原因（美国设施过于老旧，欧洲主网结构需要重构），本轮周期与景气持续时间、高度都可能远超市场预期。

三，上市公司投资机会在哪里？

民企/治理组合：思源电气、四方股份、国电南瑞

特高压：许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞，华明装备；关注特变电工/保变电气、神马电力（绝缘）/金冠电气（避雷）。

高压出海：思源电气/金盘科技、神马电力、伊戈尔，关注扬电科技/明阳电气等；

其中，个人最看好许继电气。

其次，作为变压器的核心组件分接开关，华明装备是国内市场的隐形冠军，确定性同样较高。

另一家看好的公司思源电气，成长逻辑来自品类扩张和海外收入。

公司线圈、高压开关和无功率补偿产品SVG多个品类在历次国网采购中占据稳定份额。

且海外收入占比今年来快速增长，目前已接近25%。

内外部需求同时驱动，思源也是一家增长确定性较高的公司。

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看完本文，相信你已经对特变电工今日资金流向有所了解，并知道如何处理它了。如果之后再遇到类似的事情，不妨试试天成财经推荐的方法去处理。