海通国际：给予国轩高科增持评级，目标价位40.95元

股票市场是一个充满机遇和风险的市场，投资者需要有正确的投资心态和风险意识，避免盲目跟风和过度自信，以免造成不必要的损失。天成财经将会介绍国轩股价分析，有相关烦恼的人，就请继续看下去吧。

海通国际证券集团有限公司杨斌近期对国轩高科进行研究并发布了研究报告《产业链一体化布局加速，海外拓展表现亮眼》，本报告对国轩高科给出增持评级，认为其目标价位为40.95元，当前股价为24.27元，预期上涨幅度为68.73%。

国轩高科(002074)

国轩高科发布2023年上半年业绩：23H1公司实现营收152.39亿元，同比增长76.42%，其中23Q2实现营收80.62亿元，同比增加70.74%，环比增加12.33%；实现归母净利润2.09亿元，同比增加223.75%，其中23Q2实现归母净利润1.33亿元，同比增加312.24%，环比增加76.52%。23Q2毛利率为15.35%，环比下降4pct，主要系动力电池价格下降，且恢复进度略低于预期。

积极拓展海外市场，海外销售大幅提升。23H1公司海外收入为30.62亿元，同比增长296.74%，公司全球动力电池装机量6.5GWh，排名第九。公司与美国Rivian、印度TATA、越南VinFast等公司陆续推进战略合作，今年新增广汽埃安、合众哪吒等客户，并成功进入雷诺-日产-三菱联盟供应商体系，成为大众汽车海外定点供应商，预计未来将覆盖大众汽车旗下80%的车型。在大众股东的加持下，预计公司海外市场销售将加速扩张。

电池出货量大幅增长，储能业务占比持续扩大。23H1公司动力和储能业务收入分别同比增长58.56%和224.33%。23H1公司大力开拓储能市场，储能业务占比提升至27.21%，2022年底公司与苏美达达成2023年至2025年10GWh战略合作，储能业务有望为公司贡献新的增量。我们预计23H1电池出货量为20GW，2023年出货量将达到55至60GW（2022年出货约28.5Gwh），电池销量将实现大幅增长。

产业链一体化加快布局，碳酸锂自供率提升。锂云母原矿方面，公司已获得白水洞矿150万吨/年、水南段矿180万吨/年以及华友矿5万吨/年的采矿权。碳酸锂冶炼方面，预计2023年碳酸锂产量2万吨，规划宜丰和奉新项目各年产5万吨，其中，科丰项目已投产，宜丰项目一期年产2.5万吨，Q2已逐步投产，预计2025年碳酸锂产能达到12万吨。2023年碳酸锂自供率有望达到50%，我们认为，全产业链布局叠加碳酸锂自给率提升，有利于公司降低碳酸锂生产成本以及增强盈利弹性。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收为426.7/642.5/858.9亿元，归母净利润为18.0/20.8/48.9亿元（前值为15.6/21.8/45.3亿元）。上半年因电池价格下降，毛利率环比承压，预计Q4有望逐步恢复。考虑到公司积极拓展海外市场、加速一体化布局以及磷酸锰铁锂等电池新技术行业内领先，继续给予公司2024年35xPE，目标价由42.80元下调至40.95元，维持“优于大市”评级。

风险提示：电池出货量不及预期，新能源车销量不及预期，行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券梅芸研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.63亿，根据现价换算的预测PE为29.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.07。

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无论你的行为是对是错，你都需要一个准则，一个你的行为应该遵循的准则，并根据实际情况不断改善你的行为举止。了解完海通国际：给予国轩高科增持评级，目标价位40.95元，天成财经相信你明白很多要点。