在港上市首日破发！申万宏源股价跌近12%，机构称长线看好

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作为仅用5个月神速完成赴港上市的第12家A H股券商，申万宏源上市首日遭遇破发，跌幅达11.57%。

申万宏源董办主任兼证券事务代表徐亮在接受中证君电话采访时表示，公司应披露的事项，均已披露于公告、招股说明书上。今日刚上市，投资者还需时间消化，目前不做回应。

长雄证券认为，申万宏源集团具有强大的市场影响力及品牌，集团的企业架构可让其为企业客户的不同发展阶段提供一站式资本市场服务和资金支持。

H股上市首日破发

4月26日，申万宏源在港上市，开盘后破发，一路下跌。截至中午收盘，申万宏源H股报3.21港元，跌0.42港元，跌幅11.57%。

申万宏源H股定价为3.63港元，此次发行25.04亿股，其中6%为公开发售，94%为国际发售，另有15%超额配股权。

申万宏源此前表示，若按每股H股发售价3.63港元计算，经扣除承销费用及佣金和公司应付全球发售相关的估计开支后，估计公司将收取的全球发售所得款项净额约为88.699亿港元。所得款项约50%用作发展证券业务，约30%用作本金投资，约20%用作进一步发展国际业务。

申万宏源本次发行共引入13位基石投资者，包括工银资管、华夏人寿、中国人寿、中国再保险、新华人寿、国企结构调整招商并购基金、苏宁国际、四川发展、太平人寿保险、中国赛特(香港)、长江养老保险、太平洋资产管理、中国人保。13位基石投资者共计认购8.29亿美元的股票，占新发行股份的69%。其中工银资管出资最多，认购3亿美元。

图：申万宏源4月26日早盘港股走势图

A/H溢价2.62元

申万宏源H股首日破发、一路下跌，其A股也未能幸免。截至中午收盘，申万宏源A股下跌0.56%，报收5.37元人民币。从A股券商板块来看，总体表现平稳，券商指数（801193）略涨0.6%，领先大盘，但其中约有一半的成分股下跌。

图：申万宏源4月26日早盘A股走势图

按1港元兑换0.8575元人民币计算，H股股价是其A股价格一半。中证君梳理发现，其他11只A H股券商A/H溢价也较大。其中，中信建投溢价达20.97元，H股价格只是A股价格的18.57%。

赴港上市仅用5个月

申万宏源赴港上市堪称神速。从2018年11月份启动赴港上市，到今日首发，只用了5个月——一般情况下，赴港上市周期在9-12个月左右。至此，申万宏源完成A H布局，成为第12家两地上市的券商。

在此之前，已有11家券商在A股和H股上市，分别是中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中国银河、招商证券、光大证券、东方证券、中原证券和中信建投证券。

作为龙头券商，申万宏源业绩长期名列前茅。在去年市场低迷、股票质押风险多发以及IPO审核趋严的情况下，证券业总体业绩低沉。据中国证券业协会数据，2018年，131家证券公司营业收入下滑14.47%；净利润更是大幅降低，同比下滑41.04%。但申万宏源去年实现营业收入152.77亿元，较上年同比增长14.29%；归属于上市公司股东的净利润41.60亿元，较上年同比下降9.55%，业绩表现远远好于行业。

前三月业绩来看，申万宏源也取得优异成绩。按申万宏源证券有限公司口径，2019年1-3月，申万宏源证券实现净利润14.82亿元，同比增长67.00%。

香港长雄证券的研报指出，申万宏源集团于2018年12月31日的净资产在内地全部证券公司中排名第七，而2018年的营业收入及净利润分别排名第五及第七。集团的企业架构以“投资母公司申万宏源集团 证券子公司申万宏源证券”为特色。集团提供企业金融、个人金融、机构服务及交易和投资管理等综合金融服务。

编辑：张凌之

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