什么是科创板，科创板和创业板有什么区别？

在当前的经济形势下，财经知识的重要性不言而喻。投资者们需要了解市场趋势、政策变化、公司财务等方面的信息，以更好地制定投资策略。所以接下来，天成财经将带大家认识并了解创业板负面清单是什么意思，希望可以跟你目前的困境指引一些方向。

本文分为以下多个解答，欢迎阅读：

• 1、什么是科创板，科创板和创业板有什么区别？
• 2、建投周策略：慢牛悄然来临 科技引领未来
• 3、创业板注册制后，采用AB股上创业板的4项注意
• 4、什么是科创板，科创板和创业板有什么区别？

问题1：什么是科创板，科创板和创业板有什么区别？

优质回答创业板实施注册制后与科创板其规则存在一定的相同点，也存在一定的区别，其相同点：

1、创业板首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日也不设价格涨跌幅限制，5日之后，个股涨跌幅限制为20％。

2、注册制后创业板也采取盘后定价交易，每个交易日的15：05至15：30为盘后定价交易，盘后定价交易申报时间为交易日9：15至11：30、13：00至15：30，开市期间停牌的，停牌期间可以继续申报，当日15：00还处于停牌的，不能进行盘后定价交易，盘后定价申报当日有效。

不同点：

1、科创板新开投资者需要满足前20个交易日日均资产50万，2年股票交易经验才能开，而注册制后创业板新开投资者需要满足前20个交易日日均资产10万，2年股票交易经验才能开。

问题2：建投周策略：慢牛悄然来临 科技引领未来

优质回答文：张玉龙 罗永峰 臧赢舜 甘洋科

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引言： 慢牛悄然来临， 科技 引领未来

7月22日，科创板正式开始交易。首批25家企业上市首日大幅度上涨，并在随后4天中平稳运行，表现出了良好流动性和较高的定价效率，整体走势与2009年创业板首批上市相仿。两市成交相对平稳清淡，电子行业业绩改善，市场平稳上涨中，中小板和创业板表现相对优异，体现出了风格逐步转换的特征。

（一）利润产出背离， 科技 成长改善

2019年上半年工业利润同比下降2.4％，6月下降大幅度超预期。利润增速和生产增速出现了背离。我们认为这种背离现象主要来源于PPI为代表的价格水平大幅度回落。产出逐步下行寻底，价格水平继续下行，这意味着经济周期仍然在下降的过程中。经济下行降息、减税降费等逆周期政策提供了空间。

从行业层面来看，工业利润呈现出一定的分化。2019年上半年铁矿石价格上涨，黑色金属采选利润上涨，但是不具备持续性。在通信行业的带动下，电子、通信等行业收入增速和利润增速开始逐步出现向好的趋势。水电燃气等公用事业板块相对稳定。

（三）金控监管收紧，严防交叉风险

从监管政策来看，央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》，主要针对非金融企业投资形成的金控公司，对其资本、行为及风险作了细致的规定，并由央行直接监管。这份文件直接从资本要求和金融公司的认定方面对资本进行了规范；从股东和公司质量方面对企业经营做出了规范；在监管方面实行央行审批制度。金控监管收紧有助于隔离当前中国面临的系统性风险。

（三）投资策略： 慢牛悄然来临， 科技 引领未来

从经济运行来看，经济下行、利率下行的宏观环境重新开始具备，我们在《宏观对冲投资策略中的成长股》中论述的条件再次具备。从市场表现来看，从7月23日开始，市场悄然缓慢上涨，风格切换明显。从行业上看，电子、通信、计算机等 科技 行业由于利润改善开始上行。从估值水平来看，市场和行业估值均处于中位数之下，股票类资产具备良好的性价比。我们认为慢牛行情悄然来临，电子、计算机、通信的成长板块将引领上行。我们建议投资者提升权益类资产仓位，从滞胀环境配置的食品饮料行业切换到电子、计算机、通信等业绩改善的成长板块，把握三季度的金秋行情。

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生产利润背离，经济下行持续

工业生产增速和利润增速对于判断经济形势具有重要的作用，理论上生产增速和利润增速的变动趋势应该一致，在6月工业增加值当月同比6.3％大幅超预期之后，市场普遍预期6月工业企业利润将继续保持正增长，但7月27日国家统计局发布的工业企业财务数据显示，2019年上半年规模工业企业利润同比下降2.4％，降幅扩大0.1个百分点，其中6月当月同比-3.1％，大幅低于预期，利润增速和生产增速呈现背离。

利润增速与PPI的走势基本一致。因此，在6月生产小幅改善的情况下，工业企业利润下滑的原因主要来源于需求端，表明内外需的持续疲弱。在国内投资未见大幅改善，世界经济增速普遍放缓的背景下，内外需的改善仍然需要时间，国内经济下行趋势仍未扭转。

从周期的角度来看，企业利润增速和PPI同比一般领先产成品存货增速，目前经济仍处于下行周期末段。在利润增速持续下滑，7月PPI预期通缩的情况下，经济在3季度有望加速探底。从行业层面来看，短期由于科创板平稳上市， 科技 行业有望被动提升估值。叠加日本限制对韩出口，国内电子行业或持续受益。在经济下行压力加大的情况下，即将开展的政治局会议将为政策定调。美国二季度GDP增长超预期，但环比回落，经济见顶带来降息预期，为国内政策提供更大空间余地。进一步加强金融供给侧改革，实质推进利率市场化，抓紧落实减税降费将成为降低企业融资成本、改善企业盈利预期的重要因素。

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3.1 ECB 政策利率不变，新兴国家降息

欧央行7月会议的最终利率决议是维持之前的三大政策利率不变。 但从决议的表述倾向、目前的欧元区的经济形势和政策空间来看，未来欧洲央行降息概率较大。 2019年以来，发展中国家降息潮已至，但主要经济体虽然明显鸽派化，但却仍在观望之中。 尤其是美联储一直按兵不动，也一定程度左右着其他主要经济体的货币政策走向。

通胀弱势为宽松的货币政策提供充足的空间以及必要性。 通胀长期低于目标，一方面表明需求的羸弱，这也直接反映在欧元区的经济上；另一方面，低通胀为欧央行宽松的货币政策提供了空间。 全球经济动能减弱和国际问题对于经济发展的困扰是宽松货币政策的基本面基础 。贸易保护主义的抬头、美国对欧盟产品加征关税的威胁对于欧洲制造业特别是 汽车 工业的发展更是雪上加霜；

在欧元区经济形势方面，第一，从欧洲局势上来看 ，英国强硬脱欧，法国受“黄马甲”运动影响，意大利深陷债务危机，内部国家矛盾激化，形势较为不利。 第二，从经济上来看 ，2018年以来，欧洲经济持续走弱，GDP同比增速显著下降。欧元区实际GDP同比增速从2.7％回落至2019年一季度的1％。作为欧洲经济“火车头”的德国这一数据也从2.2％回落至0.6％。其中制造业等快速走弱是导致欧洲经济萎靡等重要因素。欧元区的制造业PMI大幅下降，而德国相较于欧元区整体水平制造业PMI的下降幅度更为剧烈。制造业订单和生产均大幅减少，产能利用率下降是欧元区制造业当前面临的主要问题。

3.2 美国经济强劲，降息预期不变

美国二季度GDP增速2.1％，高于预期，但略低于一季度的3.1％。从结构上看，主要拉动点在居民消费，主要居民消费支出环比4.3％，联邦政府消费与地方政府投资也表现亮眼，而投资、出口均为拖累项。从内需强弱看，美国二季度经济增速略低于一季度，但结构仍然 健康 。展望下半年，美联储转鸽后利好 汽车 和地产，但此前财政刺激效果衰退、贸易摩擦影响出口以及全球经济放缓等不利因素逐步显现，美国经济2019H2温和回落是大概率事件。美联储将在7月30日至31日举行货币政策会议。市场对此次会议降息预期较高，预计7月将至少降息25个基点至2.00-2.25％水平，芝加哥商品交易所给出的市场对于7月美联储议息会议的降息预期仍为100％，市场的分歧点主要是9月是否降息。

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金控监管收紧，严防交叉风险

4.1 金控监管收紧，严防交叉风险

7月26日，央行发布《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》，主要针对非金融企业投资形成的金控公司，对其资本、行为及风险作了细致的规定，并由央行直接监管。此次政策早有预兆，在去年十一月的《2018中国金融稳定报告》中，央行就已经推出了此次《办法》的雏形，并提出今年上半年出台监管细则。此次政策正式落地有助于整顿金融秩序，隔离金融风险和实体风险，进而防范系统性金融风险。 总结来看，《办法》主要从资本业务、股东与公司治理方面进行监管，并细化了部分规则。

首先，在资本业务方面，第一，规定了金控公司的业务范围。 原则上不得从事非金融业务，但可以投资于金融管理部门认定的金融机构，投资额不得超过金融公司净资产的15％。此举主要针对目前市面上盲目向金融领域扩张的非金融企业形成的金控公司，规定业务范围将隔离金融板块与实体板块，杜绝风险的传染。 第二，对于金融公司的注册资本做出限制。 要求实缴注册资本不低于50亿元人民币，且不低于所控股金融机构注册资本总和的50％。

其次，在股东与公司治理方面，第一，从股东的角度来看 ，有负面清单行为的不得作为主要股东成立金控公司，金控公司所控股金融机构禁止交叉持股、反向持股。且禁止了主要股东的部分行为，如五年内转让所持有的金控公司股份、委托关联方多、操纵市场、无实质性经营活动等。 第二，从公司治理方面来看 ，金控公司的高级管理人员原则上可以兼任所控股机构的董事，但不能兼任所控股机构的高级管理人员，所控股机构的高级管理人员不得相互兼任。可以看出央行对于公司内部关联企业十分重视，此举可在一定程度上将风险隔离。

最后，在监管制定上 ，央行要求投资控股两类及金融机构的企业集团应向央行申请金控公司，未批准的公司不得登记为金控公司，也不得使用“金融控股”、“金控”、“金融集团”等字样。

4.2 证券经纪业务明确，基金信息披露规范

7月26日，证监会就《证券经纪业务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，此文件是关于证券经纪业务的统一部门规章，将以往碎片化的、监管效力较低、相对滞后的证券经纪业务监管办法以《管理办法》的形式正式明确。

征求意见稿首次对证券经纪业务作出界定。 在证券交易活动中，接受投资者委托，处理交易指令、办理清算交收的经营性活动是为证券经纪业务。在保护投资者合法权益上，从投资者适当性管理、风险揭示、业务营销、账户开立、交易指令接受审核、佣金收取等方面加以明确规定。此外，还对证券公司的内控制度、监督管理责任上提出了规范性要求。

7月26日，证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则，相较于征求意义稿，《管理办法》进一步优化了公募基金产品指定信息披露内容与媒体披露制度。基金产品信息披露要做到简明与易，加入基金产品概要，以更好地便于投资者了解基金产品信息、增强服务水平。对于基金产品的风险因素要强化揭示，更好地培养投资者的投资风险意识，充分提高投资者保护水平。

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等量对冲利率回落，外资流入结构调整

本周央行共开展500亿元逆回购操作，有4600亿元逆回购到期。7月23日（周二），央行开展了定向中期借贷便利（TMLF）操作2977亿元，并开展MLF操作2000亿元，两项操作合计4977亿元，与当日MLF到期量5020亿元基本相当。7月26日（周五），财政部、中国人民银行以利率招标方式进行了国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量1000亿元。考虑到国库现金投放后全口径测算，央行公开市场操作净回笼3143亿元。

本周新看点是国库存款投放，本次中标利率为3.32％，与同期限3A级同业存单利差为83BP，小幅低于5月30日招标的108BP的利差水平，但显著高于1月24日的利差55BP。我们再考虑跨季因素的影响，本次招标和1月招标均未能跨季，而5月则有跨季影响。我们认为，国库存款招标利率高企，背后原因是中小银行吸收一般存款困难，流动性分层的现象仍然存在。

本周人民币汇率继续小幅升值，周五收盘报6.7415，较上周升值0.53％。外资本周小幅净流入25.9亿元，周三周四外资净流入金额分别为20.5亿和19.4亿，但受美国二季度经济数据超预期影响，周五又小幅流出13.9亿。如我们此前周报所言，当前全球宽松预期升温，但近期数据扰动较多，外资将震荡小幅流入。本周外资净流入前五为电子（20.2亿）、银行（11.3亿）、计算机（9.9亿）、通信（7.2亿）和机械（5.7亿），净流出前五为食品饮料（-32.9亿）、有色（-5.4亿）、化工（-5.3亿）、非银（-4.7亿）和 汽车 （-3.3亿）。 我们留意到，性价比逐步显现的成长行业同样受到外资的青睐，而低估值的银行同样获持续流入； 与之相对应的是，近期外资大幅流出估值略微偏高的食品饮料。 与部分国内机构投资者相同， 外资同样在做调仓，略微减持必需消费，逐步加配 科技 股和银行。

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两市成交低迷，科创板表现优异

6.1 科创板上市表现优异，市场上涨估值提升

上周科创板上市，首日大涨之后，整体表现平稳。在科创板首批上市公司的带动下，各主要市场指数都发生一定程度的上涨，其中中小板指和创业板50上涨幅度居前，涨幅分别为3.01％和2.05％。行业层面，电子、休闲、电器设备、银行、计算机、通信等行业的涨幅居前，均在1.8％，其中电子行业延续前期日本限制对韩国出口半导体原材料的影响，涨幅达到5.85％。科创板首日大涨表现优异，但后续股价有望回归，带动市场继续上涨动力减弱。政策的方向和经济基本面的改善仍将是市场后续行情的重要支撑来源。

在上周周报中我们提出市场风格有望转变，前期大盘蓝筹抱团行情或难以持续，市场初步反映了风格逐步转变的迹象，但剔除科创板等干扰因素，风格转变趋势仍有待观察。上周在市场上涨行情中，各大A股主要市场指数的估值水平具有提升。从当前状态来看，中小板指、中证500等小盘股估值水平仍处于 历史 较低分位，截止7月26日，分别为15％和9.1％。而创业板指数估值处在 历史 均值和中位数之间，相对2019年上半年估值水平回调明显，后续在科创板带动、经济预期改善的情况下均有望持续提升估值水平。

6.2 两市成交低迷，科创板开板平稳

市场成交持续低迷，剔除科创板后两市平均成交金额为3270亿，处于 历史 低位，周二最低报2784亿。从换手率看，上证综指、中小板指与创业板指周五分别报0.3925％、0.9290％与1.1765％。从两融余额看，周五收报9087亿，与上周相比再度下滑27亿。最近3个月以来，市场成交量逐步萎缩，短期内市场在等待7月政治局会议结果后政策面明朗，中期市场在期待经济见底与企业盈利好转。市场震荡已有3个月之久，中长期机会在持续酝酿。

上周流动性最大的看点在科创板开板，无论从首日还是首周表现，科创板开始表现均超过当年创业板，但整体保持平稳。首先我们看首日表现，科创板开盘涨幅（均值141. 0％）、收盘涨幅（均值139.6％）以及振幅（均值156.9％）均超过创业板（分别为76.5％、106.2％、125. 0％）。换手率方面，科创板首日均值为77.8％，略低于创业板（87.8％）。但无论是创业板还是科创板，接近八成的换手率意味着机构打新获得的股份基本在首日就卖出。由于科创板前五天不设涨跌停，首周平均涨幅为137.9％，高于创业板的87.1％；而后四日的平均换手率为38.2％，明显低于首日，但高于创业板开板后同期水平。下周科创板首批25家适用于20％的涨跌幅限制，预计换手率将进一步下行，但整体保持平稳。

问题3：创业板注册制后，采用AB股上创业板的4项注意

优质回答创业板首批注册制的企业上市，创业板开始实行与主板不一样的规则：

（1）新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%。

（2）一年后没盈利的企业可能上创业板，用“U”标识。

（3）采用AB股的企业可创业板了，用“W”标识。

（4）红筹企业或VIE架构的企业也可上创业板了，VIE架构企业用“V”标识。

创业板和科创板的定位有不同：

创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

深交所将制定负面清单，明确哪些企业不能到创业板上市。

比如农林牧渔业，采矿业，酒、饮料和精制茶制造业，纺织业，黑色金属冶炼和压延加工业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，建筑业，交通运输、仓储和邮政业，住宿和餐饮业，，金融业，房地产业，居民服务、修理和其他服务业，原则上不支持在创业板上市，但与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外。

科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，突出硬科技特色，发挥好示范作用。

要求相关机构依据科创属性评价指引，引导企业合理选择上市板块。

一、上创业板的基础条件

上创业板的基础条件和科创板基本相同。

1.1 时间要求

成立且持续经营三年。

1.2 财产和内控规范

近三年注册会计师对财务会计报告出具无保留意见的审计报告，并出具无保留结论的内部控制鉴证报告。

1.3 业务要求

公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在重大不利影响的同业竞争。

最近二年内主营业务没有发生重大不利变化。

1.4 近二年控制权稳定

控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持股份权属清晰，近二年实际控制人没有发生变更，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。

最近二年内董事、高级管理人员均没有发生重大不利变化。

1.5 守法问题

最近三年内，公司及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。

董事、监事和高级管理人员不存在最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查且尚未有明确结论意见等情形。

二、普通企业上创业板的条件

普通企业上创业板的，需要市值和财务指标符合以下其中一项标准：

（1）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。

注：科创板还有预计市值不低于10亿的要求。

（2）预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

注：此条件和科创板相同。

（3）预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。

注：本项在一年内暂不实施，不盈利上市的市值高于科创板，但科创板有研发或营收或技术要求。

创业板和科创板的上市条件对比，见下图：

三、红筹企业上创业板的条件

红筹企业，指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。

部分红筹企业采用了VIE架构，部分没用VIE架构。

3.1 已在境外上市的，需要满足预计市值2000亿的条件，还需要盈利，科创板无盈利要求。

3.2 没在境外上市的，营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位，且满足以下条件之一：

（1）预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正。

（2）预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元。

注：科创板无盈利要求。

营业收入快速增长，指符合下列标准之一：

（1）最近一年营业收入不低于5亿元的，最近三年营业收入复合增长率10%。

（2）最近一年营业收入低于5亿元的，最近三年营业收入复合增长率20%。

（3）受行业周期性波动等因素影响，行业整体处于下行周期的，最近三年营业收入复合增长率高于同行业可比公司同期平均增长水平。

处于研发阶段的红筹企业和对国家创新驱动发展战略有重要意义的红筹企业，不适用“营业收入快速增长”的规定。

四、用AB 股上创业板的条件

采用AB股上创业板的，市值及财务指标至少符合以下一项：

（1）预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正。

（2）预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元。

注：创业板有盈利要求，科创板无盈利要求。

五、对没盈利上创业板的特殊要求

科创板对于非盈利企业上市，除了上市条件不同以外，其他方面没有特殊要求，但创业板有特殊要求，这应该对股民的保护吧。

没盈利就上创业板的，在公司盈利之前：

（1）控股股东、实际控制人及其一致行动人，从上市之日起的三个完整会计年度内，不得减持首发前股份。

（2）控股股东、实际控制人及其一致行动人，从上市之日起第四个和第五个完整会计年度内，每年减持的首发前股份不得超过公司股份总数的2%，还要符合减持的规则规定。

（3）董事、监事、高级管理人员，从上市之日起三个完整会计年度内，不得减持首发前股份，在这期间内离职的也要继续遵守这规定。

六、采用AB 股上创业板的特别要求

6.1 采用AB 股的财务指标方面

科创板对AB股无盈利要求，而创业板对AB股有盈利要求。

对于盈利企业上创业板，普通企业只要求市值10亿，AB股要求市值100亿或50亿且年营收5亿，要求高了10倍哦。

 

6.2 创业板AB 股的7 个原则

采用AB股上创业板的，还有以下要求：

（1）设AB股应当经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二通过。

（2）在上市前没设AB股的，上市后不可以再设AB股。

（3）AB股的表决权倍数最高不能超过10倍。

（4）有特别表决权的股东，持股达到10%，而且上市后只能减少不能增加。

（5）有多倍表决权的股东，应当为对公司发展作出重大贡献，并且在公司前后持续担任公司董事的人员。

如果这样的股东不直接持股，也可由他控制的企业间接持股。

（6）保证普通表决权比例不低于10%。

注：就是有特别表决权的股东投票权加起来不能达到90%。

（7）特别表决权股份不得在二级市场进行交易，可以按照规定进行转让。

可以在“股权道”工号了解AB股的设计方法哦。

6.3 取消特别表决权的条件

出现下列情形之一的，将被取消特别表决权：

（1）有特别表决权的人不再为公司工作。

（2）持股少于10%。

（3）不担任董事。

（4）通过间接持股的，自己不再控制有特别表决权的持股企业。

（5）卖掉特别表决权的股份或委托他人投票。

 如果是公司的控制权发生变更，则取消全部AB股。

6.4 以下事项只能一股一票

（1）修改公司章程。

（2）改变特别表决权股份享有的表决权数量。

（3）聘请或者解聘独立董事.

（4）聘请或者解聘监事。

（5）聘请或者解聘为上市公司定期报告出具审计意见的会计师事务所。

（6）公司合并、分立、解散或者变更公司形式。

注：比科创板多了监事一项只能一股一票。

其他方面，创业板和科创板对AB股的要求基本相同。

问题4：什么是科创板，科创板和创业板有什么区别？

优质回答创业板实施注册制后与科创板其规则存在一定的相同点，也存在一定的区别，其相同点：

1、创业板首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日也不设价格涨跌幅限制，5日之后，个股涨跌幅限制为20％。

2、注册制后创业板也采取盘后定价交易，每个交易日的15：05至15：30为盘后定价交易，盘后定价交易申报时间为交易日9：15至11：30、13：00至15：30，开市期间停牌的，停牌期间可以继续申报，当日15：00还处于停牌的，不能进行盘后定价交易，盘后定价申报当日有效。

不同点：

1、科创板新开投资者需要满足前20个交易日日均资产50万，2年股票交易经验才能开，而注册制后创业板新开投资者需要满足前20个交易日日均资产10万，2年股票交易经验才能开。

想要成长，必定会经过生活的残酷洗礼，我们能做的只是杯打倒后重新站起来前进。上面关于创业板负面清单是什么意思的信息了解不少了，天成财经希望你有所收获。